Die Veränderung des Unternehmenswerts wird bei ALTANA
über die Kennziffer ALTANA Value Added (AVA) bestimmt,
deren Berechnung wir im Abschnitt „Grundlagen des
Konzerns“
erläutert haben. Im Geschäftsjahr 2018 konnte
wieder
ein positiver Beitrag zur Entwicklung des Unternehmenswerts
erwirtschaftet werden, der jedoch deutlich
unter dem Vorjahr und auch unter den Erwartungen lag.
Die materialkostenbedingt rückläufige Ergebnisentwicklung
spiegelt sich in einem gesunkenen operativen Ertrag
wider, der mit 258,6 Mio. € nicht an das sehr gute Niveau des
Vorjahres (284,8 Mio. € ) heranreichen konnte. Gleichzeitig
stieg das durchschnittlich im Konzern gebundene Kapital
2018 auf 2.762,7 Mio. € (Vorjahr: 2.509,7 Mio. € ). Im
Wesentlichen
resultiert diese Erhöhung des Kapitals aus der
erstmaligen Berücksichtigung der 2017 erfolgten Unternehmensübernahmen
und Technologie-Erwerbe für ein volles
Geschäftsjahr sowie aus den anhaltend hohen Investitionen
in Sachanlagen. Auch der Aufbau des Net Working Capital
sowie veränderte Währungskursrelationen haben einen
Beitrag
zu einem erhöhten Kapitalniveau geleistet.
Der Return on Capital Employed (ROCE) erreicht 2018
mit 9,4 % daher nicht den Vorjahreswert (11,3 %). Bei
einem unveränderten Kapitalkostensatz von 8,0 % erreichte
der relative AVA 1,4 % (Vorjahr: 3,3 %).
Die Kapitalkosten stiegen analog zum Ausbau des operativen
Kapitals auf 221,0 Mio. € (Vorjahr: 200,8 Mio. € ).
Damit erreichte der absolute AVA im abgeschlossenen Geschäftsjahr
37,6 Mio. € (Vorjahr: 84,0 Mio. € ).
Der für 2018 prognostizierte nur leichte Rückgang der
Wertkennzahlen infolge der erstmaligen Berücksichtigung
des vollen Kapitaleffekts aus den Unternehmensübernahmen
konnte insbesondere aufgrund der schwächeren Ergebnis-
entwicklung nicht erreicht werden.
Gesamteinschätzung zum Geschäftsverlauf
und zur wirtschaftlichen Lage
Im Jahresverlauf 2018 trübten sich die gesamtwirtschaftlichen
Rahmenbedingungen
zunehmend ein. Gleichzeitig stiegen
die Preise der für ALTANA relevanten Rohstoffe in Folge der
Rohölpreisentwicklung deutlich an.
Dennoch hat ALTANA in diesem herausfordernden Geschäftsumfeld
seine Wachstumsziele erreicht. Die Ergebnisentwicklung
verlief dagegen unter unseren Erwartungen, da wir die
Rohstoffpreissteigerungen nicht vollumfänglich an die Märkte
weitergegeben
haben. Gleichwohl haben wir weiterhin erheblich
in unsere strategischen Wachstumsfelder investiert.
Die Bilanz weist Ende 2018 weiterhin eine sehr solide Struktur
auf und bietet ausreichend Finanzierungsspielraum für Investitionen
in nachhaltig profitables Wachstum.
66 Wirtschaftsbericht I Innovation und Mitarbeiter